撒钱难解PSA困局 东风谨防反陷无底洞

    东风并购PSA的大戏终于近日落下帷幕，东风汽车与法国政府、标致家族旗下控股公司及PSA正式签署协议，东风和法国政府各出资8亿欧元入股PSA。事毕，东风、法国政府与标致家族分别持股约14%，三方并列第一大股东。

    民族企业跨洋而出，入股世界级汽车厂商，此逆袭之举猛一看确实振奋人心，但细细琢磨之下，约合60余亿元的跨国并购，究竟是追逐短期利益，还是图谋长远发展？从企业战略层面，东风必须明确自己到底谋求什么。

    不论双方如何盘算，有一点可以肯定，东风首先考虑的是其所代表的中方利益，而法国人也定会从自身发展着眼，如两者达不成统一，东风入股PSA之前景必举步维艰。

    就当前局势而言，PSA处境堪忧，已深陷财务困局，甚至连巴黎总部大楼都作价出售。

    受欧洲市场下滑、业务重组等因素影响，PSA 2013年全年亏损23.17亿欧元，虽较2012年50.08亿欧元的亏损有所下降，但还远未走出困局。截至2013年底，PSA仍负债41.48亿欧元，高于2012的31.48亿欧元。

    迫切需要资金的PSA第一选择并非东风，而是曾持股7%的第二大股东通用。但熟谙资本市场的通用并不好看投资前景，不仅拒绝PSA扩大合作的请求，还于2013年底“割肉”出让了所持的PSA股份。棘手的财务问题迟迟无解，PSA不得不另谋出路，东风应时而出。

    然而，救急不救穷，PSA的问题并非给钱就能解决，而在于产品定位和市场决策。严格意义上讲，PSA只能算是一家欧洲公司，大部分销量来自法国所属的欧洲市场，对海外市场关注不够。当欧洲经济发展受阻，西班牙、葡萄牙等甚至用买房送国籍措施招揽海外投资客，过分倚重本土市场的PSA又怎能逃得掉。

    短期看PSA需要金钱救济以解困，从长远而言，它更需要拓展中国在内的新兴市场来解困。

    但作为进入中国最早的外资企业之一，PSA在华发展一直不佳。早期的广州标致早已不在，与东风合资于1992年成立的神龙汽车发展至今也一直不温不火，2013年在华销售55万辆，而仅比其早一年建立的一汽大众同年已共计售出超160万辆。

    起个大早赶个晚集的PSA，欲依靠中国等新兴市场翻盘，任重而道远。

    而欲为PSA解困的东风，除了给钱，还能做什么？现阶段看，东风并无能力从企业战略、产品规划等决策层面去影响PSA。同时，从合资伙伴变身为股东的东风，也不能眼睁睁的看着PSA日渐沦落，持续亏损之下，东风或将要再次跟进投钱。

    如果PSA不能从可持续发展层面出现转机，那对于东风而言就会是一个“无底洞”。据此，东风入股PSA之举恐将会看似很美，实则却难以下咽，恐有被忽悠的风险。

    反观东风立场，上述风险不可能看不到，但却仍迎难而上，怕是获取核心研发技术的蛋糕太过诱人。

    按协议规定东风与PSA将在中国建立研发中心，服务于东风、PSA、神龙汽车公司，联合开发新技术、新车型。并成立海外销售公司，负责PSA、神龙汽车公司产品在亚洲特别是东盟的销售和服务业务，同时和其他海外市场进行协同。

    东风汽车总经理朱福寿也对此表示，双方将在研发、制造、营销、采购等多环节开展合作。

    但从当前现状看，三家并列第一大股东，东风并无绝对话语权，如果法国政府和PSA方面保持默契，一旦合作产生分歧，东风或难免被边缘化。以此来看，东风的算盘要想打起来也真心不易。

    记得几年前上汽在双龙身上败走麦城，根由就是其并未能真正进入双龙，同时对于海外法律等客观问题估计不足，不仅赔了40亿元，当初设想的技术合作与引进也毫无踪影。

    东风和PSA具体的合作细节，还有待3月底签订合作合同后细谈。但核心技术是企业生存的根本，怎能随便予人，世上没有轻易的便宜可占，东风对此理应有所认识。（刘烨)