房地产泡沫式繁荣还能走多久？

    新年一过，以“京十五条”为代表的限购令相继公布，大力度贯彻执行楼市限购政策，成为今年楼市调控的基本方向。央行加息和提升准备金率双箭齐发，货币紧缩周期可能仍然处于前期阶段，存贷款基准利率有望在未来一年内达到4%和7%，信贷泡沫先行破灭成为可能。

    在经历了长达12年的持续繁荣之后，房地产泡沫盛宴是否到了该结束的时候？

    过去十多年，中国经济经历了前所未有的繁荣，名义GDP翻了两番，经济增速始终维持在9%以上。政府在房地产泡沫膨胀的过程中收入颇丰，土地出让金收入占据地方政府财政的一半以上。尽管在这十年当中，中国经济历经了股市泡沫的崩溃，数次高通胀，以及贫富两极分化扩大，但不管以什么理论标准衡量，从官方的经济数据看，这十年依然是最繁荣时期。

    但是，统计数据所揭示的繁荣与民众的切身感受有差距。十年前，“泡沫”一词对于内地民众而言，还不过是经济学教科书上的名词。那时候，当我们讨论海南房地产泡沫、亚洲金融危机和互联网泡沫等时髦话题的时候，总觉得这些大事件离自己很远，中国大陆不会被泡沫波及。而这十年，尤其是2005年之后，中国房地产市场一飞冲天，在超级泡沫化的道路上越走越远，房地产热成为中国经济增长的最核心动力。

    至今，固定资产投资已经占到全部经济活动的70%，而房地产投资又成为固定资产投资的重中之重。房地产将阻遏“十二五”时期的经济转型计划，和改善民生的大计，因此，结束房地产“击鼓传花”游戏已经到了时间。

    对于未来的房地产市场，中国整体的社会氛围显得自信乐观。无论是依靠房地产投机、使用银行杠杆获得了不菲收益的投资者，还是最普通的工薪阶层，眼下没人相信房价泡沫真会就此结束，房价下跌在他们眼里几乎是不可能发生的事情。这与五年之前几乎没有人相信房价会短期内翻番如出一辙。

    就是在2007年次贷危机还没有恶化之前，也没有多少人相信美国房价会真的继续往下走。而当下的日本和美国民众，如果你让他投资房地产，他一定认为你不怀好意。

    通常认为，地方政府是房价上涨的最大受益者，加上国有银行系统被房地产深度绑架，政府部门一定不会允许房价泡沫破灭。愿望固然美好，不过，当房地产已经危及到国民经济安全，产业空洞化趋势日益严重，居高不下的房价更是影响到民生。出于经济持续发展的角度考量，挤出房地产泡沫，以完成未来十年的经济转型，就成为政府必须要面对的任务。如果未来不再因经济发展放缓而对房地产业调控转向的话，房地产这个泡沫将难以为继。□倪金节(中国人保资产研究所客座研究员）